Разное Нереализованные убытки по ценным бумагам в банковской системе выросли в первом квартале до $517 млрд: Нереализованная прибыль (убытки) по ценным бумагам в банковской системе по типу удержания   За последнее десятилетие было меньше IPO малых компаний и гораздо больше приобретений. Крупные компании покупают лучшие малые компании на ранних стадиях, пока они не выросли. Исторически сложилось так, что главным фактором премии за малые акции была «миграция», т. е. подмножество малых акций, получающих экстремально положительную доходность по мере превращения их в крупные акции. Однако в США уровень миграции снизился. Малые акции остаются малыми. Небольшие компании, которые могли бы стать успешными, больше не выходят на публичные ...

Разное Оценки в целом имеют ограниченную предсказательную силу, особенно в отношении доходности в ближайшей перспективе, но на горизонте 10-ти лет, обращать на них внимание более чем имеет смысл: Предсказательная сила оценок для последующей доходности   Макро Объем денежной массы в США за последний год увеличился на +0,6%, что стало первым ростом в годовом исчислении с ноября 2022 года: Изменение годового объема денежной массы М2 в США   Индекс деловой активности в производственном секторе Далласа в мае упал сильнее до 4-месячного минимума со значением -19,4 (консенсус -14, -14,5 ранее): Индекс деловой активности в производственном секторе Далласа и его компоненты   Индекс потребительской уверенности вырос до 102, (ко...

Разное 199 компаний из списка S&P 500 упоминали термин "искусственный интеллект" в отчётах о доходах в первом квартале, во главе с сектором технологий. Причём в секторе TMT количество упоминаний "искусственного интеллекта" положительно коррелировало с изменением долей фондов, владеющих каждой акцией: Количество компаний, упомянувших термин "искусственный интеллект" по кварталам и количество компаний, упомянувших термин "искусственный интеллект" в 1кв24 по секторам Упоминания термина "искусственный интеллект" в отчётах о доходах в зависимости от изменения процента владения фондами   В связи с запуском различных криптовалютных ETF, а также в связи с последним анонсом GLP-1 & Weight Loss ETF (OZEM), это напоминание, о том, что много...

Макро После публикации последнего протокола заседания FOMC, в котором чиновники заняли более ястребиную позицию, рыночные прогнозы разделились между одним и двумя снижениями ставки на 2024 год: Целевой уровень по ключевой ставке ФРС   Индекс национальной активности ФРС Чикаго (CFNAI) снизился до -0,23 в апреле с -0,04 в марте, что свидетельствует о снижении темпов экономического роста: Индекс национальной активности ФРС Чикаго   Предварительные данные по индексу PMI от S&P Global свидетельствуют о значительном росте объемов производства в мае: индекс PMI вырос до 25-месячного максимума 54,4 (51,3 ранее). Как в сфере услуг, так и в сфере производства был зафиксирован сильный рост объемов. Наибольшее беспокойство в индексах PMI...

  Разное Количество новых Bitcoin кошельков упало до самого низкого уровня с 2018 года. За последнюю неделю в сеть Bitcoin прибавилось всего 275 000 адресов по сравнению с 625 000 6 месяцев назад: Количество новых Bitcoin кошельков   Макро Аналитики TS Lombard оптимистично смотрят на глобальный рост и воодушевлены сохранением хороших фундаментальных показателей, при этом большинство экономик находятся на стадии роста или восстановления. Кроме того, именно данные опросов привели к тому, что экономические сюрпризы оказались на негативной территории: Количество стран в каждом из этапов экономического цикла Компоненты индекса экономических сюрпризов   Индекс оплаченных цен в майском индексе сферы услуг от ФРС Филад...

Разное По прогнозу аналитиков Goldman Sachs, ИИ приведет к росту спроса на электроэнергию в центрах обработки данных на 160%: Прогноз роста спроса на электроэнергию в центрах обработки данных   Макро По данным опроса, проведенного Goldman Sachs среди ~900 институциональных инвесторов, 2/3 ожидают снижения ставок на 25-50 б.п. в этом году: Опрос Goldman Sachs: "Сколько повышений/снижений ставок вы ожидаете от ФРС в этом году?"   Индекс опережающих индикаторов от Conference Board снизился на -0,6% в апреле. Сглаженные шестимесячные темпы роста в годовом исчислении остаются ниже -4,5% в течение 19 месяцев, что является вторым по длительности периодом сокращения в истории: Индекс опережающих индикаторов от Conference Board...

Разное Покупка акций "Великолепной семёрки" является самой "переполненной" сделкой уже 14-й месяц подряд (по мнению 51% управляющих активами), за ней следуют "покупка доллара США" - 12% и "продажа акций Китая" - 11%: Опрос управляющих активами от Bank of America: "Какая сделка, по вашему мнению, является наиболее переполненной?"   Мем-ралли 2.0 и близко не стоит по масштабам с оригинальным мем-ралли начала 2021 года: Показатели акций и индексов во время мем-ралли 2.0 и оригинального мем-ралли начала 2021 года   Макро Розничные продажи в апреле не изменились в сравнении с предыдущим месяцем и составили +0,0% (консенсус +0,4%, 0,6% ранее): Индекс розничных продаж по компонентам   Промышленное производство в апреле не из...

Разное Мы снова находимся в режиме "плохие новости - хорошие новости" для акций, когда слабые экономические данные вызывают рост цен. Большая часть роста S&P с октября 2022 года происходила либо в этом режиме, либо в режиме "хорошие новости - хорошие новости": Режимы реакции фондового рынка на новости (чувствительность S&P 500 к экономическим сюрпризам) и доля времени, которую индекс проводит в каждом из режимов с 2000 года   Макро Индекс цен производителей и базовый индекс цен производителей оказались выше ожиданий после пересмотра в сторону понижения данных за прошлый месяц: Индекс цен производителей и базовый индекс цен производителей, м/м и г/г   Основной индекс потребительских цен в США вырос на +0,3% м/м в апреле (...

Разное Какое время идеально подходит для инвестирования в облигации? На этом графике показано, как растут цены на облигации, когда спред доходности меняется с отрицательного на положительный. Обычно это совпадает со смягчением политики ФРС и повышением ликвидности рынка: Спред доходности казначейских облигаций 10 лет-2 года и цена фьючерсов на 10-летние казначейские облигации   Показатели компаний, связанных с ИИ, против компаний, для которых развитие ИИ является "риском": Показатели компаний, связанных с ИИ, против компаний, для которых развитие ИИ является "риском"   Макро Индекс потребительских настроений Мичиганского университета в США упал до 67,4 в мае (консенсус 76, 77,2 ранее), что является самым низким показател...

Разное Топ "Pain Trades" (т.е. самые потенциально опасные сценарии против консенсуса) по мнению аналитиков Bank of America: Никто не ожидает рецессии, все ожидают, что ФРС сократит ставки 2-3 раза в ближайшие 6-12 месяцев; Риски "отсутствия посадки" в 1 половине 2024 года достигли пика, поскольку макроэкономика и политика устраняют "хвостовые риски" повышения ставки ФРС, доходность казначейских облигаций >5%, обвал японской иены - рисковые активы отреагировали положительно на все эти события; В условиях сверхнизкой нормы сбережений в США и конца "избыточных сбережений", усиливается видимость слабости рынка труда. Заявки на пособие по безработице растут на фоне слабых условий кредитования малого бизнеса, рост числа "белых воротни...